El domingo 4 de octubre Brasil votó en primera vuelta. Con 99.96% de los votos contados, el senador Flávio Bolsonaro, hijo del expresidente Jair Bolsonaro, quedó primero con 47.04%. El presidente Luiz Inácio Lula da Silva quedó segundo con 45.15%. Las encuestas daban a Lula adelante por unos tres puntos.
El lunes, la bolsa de Brasil abrió como si hubiera ganado la lotería. El Ibovespa, su índice principal, llegó a subir casi 9% durante la mañana y tocó un máximo histórico por encima de 208,000 puntos. El real se fortaleció más de 4% frente al dólar.
Y en Nueva York pasó algo todavía más llamativo: el EWZ, un fondo que replica la bolsa brasileña y cotiza en la Bolsa de Nueva York, abrió con más de 10% de subida y llegó a pasar 14% en las primeras horas. Si sostiene la ganancia al cierre, será su mejor día desde el 13 de marzo de 2020.
Ese último dato es el que me interesa explicar. Porque significa que cualquier persona con una cuenta de inversión en Estados Unidos puede comprar la bolsa de Brasil entera con un solo ticker, en dólares, sin abrir una cuenta en São Paulo.
Qué es un ETF de país
Un ETF es un fondo que cotiza en bolsa como si fuera una acción. Lo compras y lo vendes igual que comprarías Apple, pero en vez de tener una empresa, tienes una canasta de muchas.
Un ETF de país es una canasta armada con las empresas más grandes de un solo país. El EWZ, que administra iShares (BlackRock), tiene adentro a las mayores compañías brasileñas que cotizan en bolsa: Petrobras, Vale, los grandes bancos como Itaú y Bradesco, entre otras.
Lo que lo hace útil para alguien en Latinoamérica es que resuelve tres problemas de un golpe: no necesitas una cuenta en Brasil, no necesitas comprar reales, y no necesitas elegir empresa por empresa. Hay ETFs equivalentes para México, Chile, Colombia y casi cualquier mercado que se te ocurra.
Por qué una elección mueve una bolsa entera
Porque el mercado no vota. Descuenta.
Cada acción vale lo que el mercado espera que ganen sus empresas en el futuro. Y en un país como Brasil, muchas de esas ganancias dependen directamente del gobierno: los impuestos que pagan, las tasas de interés del banco central, si las empresas estatales se privatizan o no, cuánto gasta el Estado y cómo lo financia.
Los inversionistas leyeron el resultado del domingo como una señal de política económica distinta. Según Reuters, Flávio Bolsonaro se ha presentado ante el mercado con una agenda de recorte de gasto, privatizaciones e impuestos más bajos. Las empresas más expuestas al crédito local y a las tasas de interés fueron las que más subieron.
Este artículo no toma partido sobre quién debería gobernar Brasil. Lo que describe es cómo reaccionó un mercado. Y el propio Reuters citó a un analista con una advertencia razonable: queda por verse si Flávio Bolsonaro resultaría más responsable con las finanzas públicas que Lula en un cuarto mandato. El rally necesita un plan fiscal creíble para sostenerse.
Por qué el EWZ subió más que el Ibovespa
Este es el detalle que casi nadie explica, y es el más importante para quien invierte desde fuera.
El Ibovespa se mide en reales. El EWZ se mide en dólares. Cuando compras el EWZ, en realidad estás haciendo dos apuestas al mismo tiempo: una sobre las acciones brasileñas y otra sobre el real.
El lunes ambas salieron bien. Las acciones subieron y el real se fortaleció. Por eso el EWZ subió más que el índice local: la ganancia de las acciones se multiplicó por la ganancia de la moneda.
Pero esa misma mecánica funciona al revés. Si el real se debilita, puedes perder dinero en el EWZ aunque las acciones brasileñas suban en reales. Un ETF de país nunca es solo una apuesta sobre empresas. Siempre es también una apuesta sobre una moneda que no controlas.
El riesgo de comprar en la euforia
Nadie ganó todavía. El balotaje es el domingo 25 de octubre.
Y hay un precedente exacto que vale la pena recordar. En 2022, Jair Bolsonaro también tuvo una primera vuelta mejor de lo que decían las encuestas. Al día siguiente, el real se fortaleció más de 4% y el Bovespa subió 5.5%. Un mes después, Lula ganó el balotaje con 50.9% contra 49.1%.
El mercado celebró un resultado que no ocurrió.
No significa que vaya a repetirse. Significa que el precio de hoy está incorporando un desenlace que todavía es una probabilidad, no un hecho. Quien compra el EWZ después de un día de 10% o 14% está pagando el precio de ese escenario optimista. Si el 25 de octubre sale el contrario, la caída puede ser tan rápida como la subida.
A eso se suma que la economía brasileña muestra señales de enfriamiento: el indicador adelantado de actividad empresarial (PMI) está en 48.5, por debajo del 50 que separa la expansión de la contracción.
Qué miraría antes de comprar un ETF de país
Tres cosas, en este orden:
Qué hay adentro. Abre la lista de posiciones del fondo. Los ETF de país suelen estar muy concentrados en pocas empresas grandes, y en el caso de Brasil eso significa mucho peso en petróleo, minería y bancos. Comprar "Brasil" es, en buena medida, comprar esos tres sectores.
La moneda. Pregúntate si estás dispuesto a asumir el riesgo del real además del riesgo de las acciones. Si tus gastos y tus ingresos ya están en una moneda latinoamericana, sumar otra puede concentrarte en vez de diversificarte.
El calendario. Una elección pendiente es un evento binario. Comprar antes de un balotaje no es invertir en una economía, es apostar a un resultado. Esa diferencia vale la pena tenerla clara antes de presionar el botón.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el EWZ?Es el iShares MSCI Brazil ETF, un fondo que cotiza en la Bolsa de Nueva York y replica el desempeño de las mayores empresas brasileñas. Permite invertir en la bolsa de Brasil en dólares desde una cuenta de inversión en Estados Unidos.
¿Cómo puedo invertir en la bolsa de Brasil desde otro país?La forma más directa es a través de un ETF de país como el EWZ, que se compra como cualquier acción en un bróker estadounidense. También existen acciones de empresas brasileñas que cotizan en Nueva York, como Petrobras o Vale.
¿Por qué subió la bolsa de Brasil después de la primera vuelta?Porque los inversionistas interpretaron el resultado como una señal de política económica más favorable para las empresas: menos gasto público, privatizaciones e impuestos más bajos. La elección todavía no está decidida.
¿Cómo afecta el real a mi inversión en el EWZ?El EWZ se mide en dólares, así que tu resultado depende de las acciones brasileñas y del tipo de cambio. Si el real se fortalece, ganas más; si se debilita, puedes perder aunque las acciones suban en reales.
¿Debo comprar el EWZ ahora?Este artículo explica qué es un ETF de país y por qué se movió. No es una recomendación. Comprar después de un día de más de 10% y antes de un balotaje es asumir un riesgo político concentrado.
Entender qué hay adentro de un ETF antes de comprarlo, y qué riesgos trae que no aparecen en el titular, fue de lo primero que aprendí como estudiante del Abacus Experience, mucho antes de trabajar aquí.
Sobre Abacus Exchange
Abacus Exchange es una institución de educación financiera que enseña a hispanohablantes a invertir en la bolsa de valores de Estados Unidos. Las clases son en vivo y en español, con seis mentores activos que operan en los mercados con su propio capital.
Al frente están Ernesto Yunes, co-fundador y CEO, que enseña value investing y construcción de portafolios con visión institucional, y Winston Cordero, co-fundador y COO, referente en swing trading y psicología del trading.
Su programa es The Abacus Experience: 14 semanas en dos módulos, con dos clases en vivo por semana en horarios de mañana y de noche, acompañamiento en la apertura de tu primera cuenta de inversión en Estados Unidos y corrección de tus proyectos. Al completarlo se entrega un diploma certificado de Abacus Exchange, avalado por instituciones académicas reconocidas en República Dominicana, Colombia y España.
Más de 25,000 estudiantes en más de 45 países forman parte de la comunidad, con más de 1,700 opiniones publicadas en Trustpilot. La institución realiza eventos presenciales en Santo Domingo, Miami y Nueva York.
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Contenido educativo. No constituye asesoría de inversión, fiscal ni de seguros. Toda inversión implica riesgo de pérdida de capital. Ningún programa educativo puede garantizar rendimientos.
Fuentes
- The Rio Times, "Flávio and Lula Head to Brazil Runoff, 99.9% Counted" (4 oct 2026) — riotimesonline.com/brazil-election-first-round-results-lula-flavio-2026
- Reuters vía MarketScreener, "Brazil's real jumps after Bolsonaro leads election first round" (5 oct 2026) — marketscreener.com/news/brazil-markets-expected-to-jump-after-bolsonaro-outperforms-polls-analysts-say-ce785ddbde8fff22
- Reuters, "Brazil markets set to rally as Bolsonaro leads in first round vote" (5 oct 2026)
- Benzinga, "Brazilian Stocks Rally 14%, Eye Best Day Since 2020 After Bolsonaro's First-Round Victory" (5 oct 2026) — benzinga.com/etfs/specialty-etfs/26/10/62164301/brazil-stocks-best-day-since-2020-bolsonaro-first-round-ewz
- Seeking Alpha, "Brazil ETF soars in rare opening move on Bolsonaro election lead" (5 oct 2026) — seekingalpha.com/news/4650186
- The Rio Times, "Ibovespa Enters Runoff Week After 2.63% Gain" (5 oct 2026)
- Tribunal Superior Eleitoral (TSE), portal de resultados, primera vuelta presidencial 2026
- Resultados oficiales de la elección presidencial de Brasil 2022 (TSE)
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