Este miércoles a las 8:30 de la mañana el gobierno de Estados Unidos publicó la inflación de septiembre. Los precios subieron 3.7% frente al mismo mes del año pasado, desde 3.4% en agosto. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, subió a 2.6%, desde 2.4%.
Los analistas esperaban 3.6% en la general y 2.5% en la subyacente. Las dos salieron por encima. Y la que más importa, la subyacente, subió 0.3% en el mes cuando se esperaba 0.2%.
Es el último dato de inflación antes de que la Reserva Federal decida sobre las tasas el 27 y 28 de octubre. Por eso hoy importa más que cualquier otro número del mes.
Qué es el CPI
El índice de precios al consumidor, CPI por sus siglas en inglés, mide cuánto cambia el precio de una canasta de bienes y servicios que compra una familia típica en Estados Unidos: comida, vivienda, transporte, salud, ropa, energía. Lo publica la Oficina de Estadísticas Laborales una vez al mes.
Tiene dos versiones, y la diferencia importa:
La inflación general incluye todo. Es la que sientes en el supermercado y en la gasolinera.
La inflación subyacente excluye alimentos y energía, porque sus precios suben y bajan con fuerza por razones que no tienen que ver con la economía de fondo: una sequía, una guerra, un huracán. Es la que mira la Fed para saber si la inflación se está instalando.
Por qué la general sube más que la subyacente
La respuesta tiene nombre: petróleo.
La guerra con Irán, que empezó en marzo, mantuvo el crudo cerca o por encima de $100 por barril buena parte del año. En septiembre la gasolina en Estados Unidos promedió entre $4.33 y $4.36 por galón, más de 7% más cara que en agosto. Ese salto entra directo en la inflación general.
Pero la subyacente, la que excluye energía, se ha mantenido cerca de 2.4%, no muy lejos de la meta de 2% de la Fed. Es decir: buena parte de la inflación que estás pagando no viene de una economía recalentada. Viene de un choque de energía.
Esa diferencia define cómo reacciona la Fed. Un choque de energía suele ser temporal. Una inflación subyacente que sube indica que los precios se están contagiando al resto de la economía, y eso es lo que obliga a subir tasas.
Qué dice el número de hoy
La gasolina subió 9.1% en un solo mes y explica cerca de la mitad del aumento de la inflación general, según la Oficina de Estadísticas Laborales. Hasta ahí, nada que no se esperara: es el choque de energía.
El problema está en la otra mitad. La inflación subyacente, la que excluye energía y alimentos, también se aceleró. La vivienda subió 0.4% en el mes y los autos usados 0.7%. Es decir: la presión ya no está solo en la gasolinera. Empieza a aparecer en precios que no dependen directamente del petróleo.
Eso es exactamente lo que la Fed no quería ver. Un choque de energía, la Fed lo puede esperar. Una inflación que se contagia al resto de la economía, no.
Las minutas de su última reunión ya mostraban que la mayoría de sus miembros considera probable otra subida antes de fin de año. Esta misma semana, John Williams, presidente de la Fed de Nueva York, dijo que ve apropiada una subida más en 2026. Antes del dato, el mercado le asignaba cerca de 22% de probabilidad a que esa subida llegara el 28 de octubre. Un dato así empuja esa probabilidad hacia arriba y hace casi segura la de diciembre.
La reacción del mercado fue inmediata. Antes de la apertura, los futuros del S&P 500 bajaban 0.3% y los del Nasdaq 100 bajaban 0.6%, y el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió a 5.31%, cerca de sus máximos en más de dos décadas. Ese bono es la referencia de hipotecas, préstamos de auto y tarjetas de crédito.
Qué sectores ganan y cuáles pierden con inflación alta
Con inflación alta y tasas al alza, históricamente:
Tienden a resistir mejor: energía (venden lo que está subiendo de precio), bancos (cobran más por prestar), materias primas, y empresas con poder para subir precios sin perder clientes.
Tienden a sufrir más: empresas de crecimiento sin ganancias todavía, inmobiliarias con mucha deuda, y bonos de largo plazo.
Son tendencias, no reglas. El sector energético es el líder de la bolsa en 2026, con una subida de más de 40%, justamente por el petróleo. Pero eso también significa que si el crudo baja, ese mismo sector es el más expuesto.
Lo que viene
Mañana jueves se publican los precios al productor, que miden la inflación desde el lado de las empresas, junto con las ventas minoristas. Y el 27 y 28 de octubre decide la Fed. Después de hoy, la pregunta ya no es tanto si vuelve a subir, sino cuándo.
Si quieres entender la cadena completa, del dato a la tasa y de la tasa a tu portafolio, la explicamos en La Fed subió las tasas y en Por qué la bolsa sube cuando hay malas noticias de empleo.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el CPI?Es el índice de precios al consumidor de Estados Unidos. Mide cuánto cambian los precios de una canasta de bienes y servicios que consume una familia típica, y es el dato principal para medir la inflación.
¿Cuál es la diferencia entre inflación general y subyacente?La general incluye todos los precios. La subyacente excluye alimentos y energía, que son volátiles, y muestra mejor la tendencia de fondo de la inflación.
¿Cómo afecta la inflación a mis acciones?La inflación alta suele llevar a tasas de interés más altas, lo que presiona las valuaciones de las acciones, sobre todo las de crecimiento. Algunos sectores, como energía y bancos, tienden a resistir mejor.
¿Por qué la inflación sube si la economía no está recalentada?En 2026, buena parte de la inflación viene del precio del petróleo, afectado por la guerra con Irán. Es un choque de energía, distinto de una inflación causada por exceso de demanda.
¿Cuándo decide la Fed sobre las tasas?La próxima reunión es el 27 y 28 de octubre de 2026. El dato de inflación de septiembre es el último que verá antes de decidir.
Leer un dato de inflación y separar lo que es energía de lo que es tendencia de fondo fue de lo primero que aprendí como estudiante en Abacus. Hoy es de lo que más me sirve cada mes.
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Fuentes
- U.S. Bureau of Labor Statistics, Consumer Price Index, septiembre 2026 (14 oct 2026) — bls.gov/cpi
- CNBC, "Consumer prices rose at 3.7% annual rate in September as gas costs skyrocket" (14 oct 2026) — cnbc.com/2026/10/14/cpi-inflation-report-september-2026.html
- CNN, "Inflation was hotter than expected in September, rising to 3.7%" (14 oct 2026) — cnn.com/2026/10/14/economy/us-cpi-inflation-september
- CNBC, "10-year Treasury yield jumps as September core inflation is hotter than expected" (14 oct 2026)
- Yahoo Finance, "Stock market today: futures decline on hot inflation data" (14 oct 2026)
- Reuters vía U.S. News, "S&P 500, Dow Futures Rise Ahead of Big Bank Results, CPI Data" (14 oct 2026)
- Investing.com, "U.S. inflation data preview: September CPI and what it means for markets" (13 oct 2026)
- Stock Titan, "September CPI Report: Gas Prices and the 3.4% Inflation Rate" (13 oct 2026) — stocktitan.net/articles/september-2026-cpi-inflation-report
- Admiral Markets, "US CPI September 2026 Preview: Scenarios and Fed Odds" (oct 2026)
- CNBC, "Fed officials see another hike coming, but no sign as to when, minutes show" (7 oct 2026)
