Michael Burry es conocido por una apuesta. En 2005 se dio cuenta de que el mercado inmobiliario de Estados Unidos era una burbuja, apostó en contra, y cuando reventó en 2008 convirtió esa jugada en una de las más rentables de la historia de Wall Street. Su historia es la película The Big Short.
Este año, Burry encontró algo en los reportes de Nvidia que, según él, ya vio antes. No en 2008. En el año 2000, con Cisco.
Y Cisco tardó 25 años en volver a su precio máximo.
Qué encontró Burry
El 26 de febrero, en su boletín de Substack, Burry señaló un número que casi nadie miraba: las obligaciones de compra de Nvidia. Son los compromisos que la empresa firma con sus proveedores para asegurar producción futura.
En un año, esos compromisos pasaron de $16,100 millones a $95,200 millones. Casi seis veces más.
En palabras simples: Nvidia está pagando por adelantado la producción de chips que espera vender, antes de saber con certeza cuánta demanda va a haber. Si la demanda sigue creciendo, es una jugada brillante que le asegura capacidad que sus competidores no van a conseguir. Si la demanda se frena, son miles de millones comprometidos en inventario que nadie quiere.
Burry no se quedó en el análisis. En abril se reportó que aumentó sus apuestas en contra de Nvidia mediante opciones de venta, y a finales de septiembre seguía con posiciones cortas en la acción. En mayo resumió su visión del mercado con una frase que circuló por todo Wall Street: el mercado "saltó el tiburón", una expresión en inglés para decir que algo ya cruzó el punto de exageración.
Qué pasó con Cisco
En marzo del año 2000, Cisco era la empresa más valiosa del mundo. Vendía los routers y los equipos que hacían funcionar internet. Era, literalmente, la empresa de la infraestructura de la revolución tecnológica de su época. La Nvidia de su tiempo.
Y hizo exactamente lo que Burry ve en Nvidia: se comprometió con sus proveedores esperando crecer cerca de 50% al año. Cuando estalló la burbuja puntocom y sus clientes dejaron de comprar, Cisco se quedó con inventario que ya no podía vender.
Su acción perdió más de 80% de su valor. Y tardó unos 25 años en volver a tocar el precio de marzo de 2000.
Lo más importante de esta historia es lo que no pasó: Cisco no quebró. Siguió siendo una gran empresa, rentable, dominante en su sector. Quien compró en 2000 no compró una mala empresa. Compró una buena empresa a un precio que tardó un cuarto de siglo en justificarse.
¿Tiene razón? Los dos lados
A favor de Burry. Nvidia depende de que un puñado de clientes, Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta, sigan gastando cientos de miles de millones en infraestructura de inteligencia artificial. Si ese gasto se frena, aunque sea por un año, los compromisos con proveedores se convierten en un peso. Y no sería solo un problema de Nvidia: esas mismas empresas son una parte enorme del índice donde probablemente tienes tu dinero, como vamos a explicar el viernes en el blog.
En contra de Burry. La diferencia con Cisco está en el precio. En el pico de 2000, Cisco cotizaba a más de 100 veces sus ganancias. Hoy Nvidia cotiza a unas 24 veces las ganancias que se esperan para los próximos doce meses, un múltiplo similar al promedio de la industria de semiconductores. Sus ventas se duplicaron en un año, sus márgenes superan el 70%, y acaba de autorizar la recompra de acciones más grande de la historia, $235,000 millones. Te lo contamos en La jugada de $235,000 millones de Nvidia.
El giro que casi nadie menciona
En agosto, después de que Nvidia reportara un trimestre récord, el propio Burry escribió que la acción está "salvajemente infravalorada en el papel" a ese múltiplo de 24 veces. Y en el mismo texto recomendó cautela.
Parece una contradicción. No lo es. Burry no está diciendo que Nvidia sea cara hoy. Está diciendo que las ganancias de hoy podrían no ser las de mañana. Su preocupación no es el precio: es la durabilidad de la demanda. Si la inversión en IA se frena, las ganancias esperadas caen, y un múltiplo de 24 veces sobre ganancias más bajas ya no es barato.
Ese es el verdadero debate. Y es mucho más interesante que "burbuja sí o burbuja no".
La lección
Esto no es "vende todo". Es "sabe qué estás comprando".
Cisco era una gran empresa. Lo que falló fue el precio que la gente pagó por ella, y la suposición de que el crecimiento de un año se repetiría todos los años.
Y hay una lección de psicología que vale tanto como la financiera. Los inversionistas famosos, en cualquier dirección, son útiles como prueba de estrés, no como oráculo. Burry acertó en 2008, pero también ha advertido sobre caídas que no llegaron o que llegaron mucho después. Comprar porque un nombre famoso compra, o vender porque un nombre famoso vende, es delegar tu convicción en alguien que no conoce tu portafolio.
Lo útil es hacerte la pregunta que él se hizo: ¿qué tendría que pasar para que mi tesis esté equivocada? Si puedes responderla, sabes qué vigilar. Si no puedes, el problema no es Nvidia.
Preguntas frecuentes
¿Quién es Michael Burry?Es el inversionista que predijo la crisis inmobiliaria de 2008 y apostó contra ella a través de su fondo, Scion Asset Management. Su historia fue contada en el libro y la película The Big Short.
¿Qué dijo Michael Burry sobre Nvidia?Que sus compromisos de compra con proveedores, que pasaron de $16,100 millones a $95,200 millones en un año, se parecen a los que hizo Cisco antes de la caída del año 2000. También mantiene posiciones en contra de la acción.
¿Qué le pasó a Cisco en el año 2000?Era la empresa más valiosa del mundo en marzo de 2000. Cuando estalló la burbuja puntocom, su acción perdió más de 80% y tardó unos 25 años en recuperar su máximo, aunque la empresa siguió siendo rentable.
¿Nvidia está en una burbuja?No hay consenso. Nvidia cotiza a unas 24 veces sus ganancias esperadas, mucho menos que Cisco en 2000, pero su crecimiento depende de que pocas empresas sigan invirtiendo a gran escala en inteligencia artificial.
¿Debo vender mis acciones de Nvidia?Este artículo explica un debate entre inversionistas. No es una recomendación de compra ni de venta. Cualquier decisión debería basarse en tu propio análisis y en el peso que Nvidia tiene en tu portafolio.
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Contenido educativo. No constituye asesoría de inversión, fiscal ni de seguros. Toda inversión implica riesgo de pérdida de capital. Ningún programa educativo puede garantizar rendimientos.
Fuentes
- CNBC, "Michael Burry sees Nvidia 'purchase commitment' parallel to Cisco at dot-com bubble top" (26 feb 2026) — cnbc.com/2026/02/26/michael-burry-sees-nvidia-parallel-to-cisco-at-dot-com-bubble-top.html
- TheStreet, "'Big Short' Michael Burry warns Nvidia mirrors Cisco" (26 feb 2026)
- Yahoo Finance, "As Michael Burry Adds to His Nvidia Puts, Should You Buy, Sell, or Hold NVDA Stock?" (15 abr 2026)
- 24/7 Wall St, "Burry's NVIDIA-Era Warning, and Why I'm Not Selling Yet" (18 may 2026) — 247wallst.com/investing/2026/05/18
- Yahoo Finance, "Why Legendary Investor Michael Burry Says Nvidia Stock Is 'Wildly Undervalued'… and Why He's Still Cautious on Shares" (ago 2026) — finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/why-legendary-investor-michael-burry-182555376.html
- GuruFocus, "Michael Burry's AI Skepticism Highlights Nvidia (NVDA) Valuation Debate" (28 sept 2026) — gurufocus.com/news/9099290
- GuruFocus, NVIDIA Forward PE Ratio — gurufocus.com/term/forward-pe-ratio/NVDA
